黄氏兄弟:资本运作为里
黄光裕是开家电销售连锁店的，但他实际上是个金融行家，黄光裕的财富之道，显示出产业资本与金融资本的畸形结合。类金融发展即以传统的实业模式渗透到金融领域、资本市场。
黄光裕起家靠的是家电连锁，但稍有产业常识的人，绝对不会相信家电销售的赢利能让他在短期内成为中国首富，利润以每年翻番的速度增长。黄光裕靠的是类金融的发展模式，即动用资本市场的力量获取超额收益，在市场狂热期兼并同行成为行为老大，在成为垄断企业之后压企业账期，赢得数月乃至一年的现金流。
从11月19日开始，国美掌门人黄光裕被警方拘查的消息四处传播，这对于国美而言是致命的传言，这样的类金融企业一旦失去供货，失去，就失去了资本市场翻云覆雨的能力，就失去了银行的贷款，命运可想而知。
虽然传言尚未证实，影响已浮出水面，三星电子总部已经要求下属公司停止向国美电器供货。而更多的家电企业已经降低国美电器的信用评级，停止与国美电器的延期支付交易，改为现金交易，即一手交钱，一手交货，以防止可能发生的损失。
据财经网23日下午报道，黄光裕被调查的起因是涉嫌“操纵市场”，具体系指对其兄黄俊钦控股的*ST金泰股价进行操纵。这一罪名属实的话，证明了黄光裕操控类金融企业的事实。事实上，黄氏兄弟手中掌握有在香港借壳上市的国美，在A股市场上市的*ST金泰、中关村，足迹遍布房地产、家电营销、股权基金等等领域。
*ST金泰是个大妖股，在2007年连拉42涨停板，让大股东疯狂套现赢利，大涨之后是大跌，从8月31日起，*ST金泰一口气连续7个跌停，让追涨散户套在“山顶”，*ST金泰成为黄氏兄弟新恒基集团的盘中餐。
此前，黄氏兄弟在金融市场就有异动。2006年黄氏兄弟曾因其早年间一批总额13亿元的违法违规贷款，被公安部正式立案调查。据报道，当时官方的调查结果显示，至少有13亿元的问题贷款在鹏润和新恒基之间密切流动，最终流向境外，形迹可疑。此事不了了之。窥一斑而见全豹，资本与信贷市场，黄氏兄弟一个也不落。
国美占用的下游厂商资金不菲。据万得数据，上市公司中报显示，在国美(包括其并购的北京大中电器)有大额应收账款的家电类上市公司主要有美的、小天鹅、深康佳等。美的与小天鹅在国美的账款超过2亿，ST科龙近9000万，深康佳约7500万。一旦国美出现危机，这些本就利润菲薄的家电企业将被拖下水。
金融资本的急剧扩大使黄氏兄弟用了超常规的扩张方式，这种扩张方式只能在经济上行周期、资产品价格上涨时有效，一旦经济周期逆转，就会形成现金流断裂之后的多米诺骨牌效应。
这在黄氏帝国版图上体现得非常明显。黄光裕历年来在资本市场上总共套现了135亿元的现金，而后以36.5亿元现金的高价收购大中电器；为竞购“烂到底”的三联商社的股权，前后两次共花费6.7亿元现金获得19.7%的股权；黄光裕通过旗下鹏泰投资收购中关村15%的股权已输血9.1亿元，加之国美等股价下挫三分之二以上，供贷商已被压榨到极致，导致黄光裕现金紧张。
黄光裕旗下的北京鹏润地产控股有限公司借壳上市计划暂告搁浅，10月9日，中银国际大幅调低国美电器的评级，由“优于大市”调低为“落后大市”，目标股价由4.50港元调低至1.26港元。当日国美电器收于1.18港元，至11月21日又跌至1.12港元，24日停牌。
在中国的实业企业中，类金融企业绝不止国美一家，天音控股、雅戈尔，包括海尔、宝钢等都有类金融企业之疑。而黄光裕是玩弄资本的翘楚，黄光裕帝国摇摇欲坠，显示在经济下行周期，所有的类金融企业患上了同样的大胃病，他们不能控制自身的规模，最终害了自己，也害了上下游相关企业。
尾声
坐视实体企业成为资本市场的玩家，说明我国的市场激励机制出了大问题，导致实体企业向非实体、非金融的四不像企业蜕变。这样企业主早已无心实业，而热衷于玩弄投资者获取暴利，资本市场成为权贵企业的融资市场。
有关方面必须改变错误的激励机制，使中国的实体企业有生存空间，在税收等方面给予实体企业与金融、投资企业以不同的待遇，使大多数觊觎金融暴利的企业回归实业根本。
要知道，中国的这些类金融企业并不能成为德智体美全面发展的行家，而是利用内部消息与资金优势扰乱市场。这样的企业越少，中国实体制造业越繁荣，让所有的实体企业从类金融的压榨下获得起码的利润空间，中国家电等制造业才能走上正轨。
我们记不得 最初的幸福
黄光裕此番“出事”，人们不会从中记取些什么，因为速度和扩张对于人的诱惑，实在是难以抗拒的
本刊记者 林北方
人们对于幸福的定义是千差万别的，而且往往因时而异。但在开头处，可能都差不多。
“黄光裕出事”消息传来的那晚，几个朋友正在一块喝茶。众人不免唏嘘，其中一位说:“太可惜了。我要是有一个亿，早就回家了。何至于此？”这话我信，相信这表达了他此时此地的真实想法——要是17岁的黄光裕听了，大概也会表示同意，没准他会说:“赚够100万我就回家。”
我虽不是黄光裕，但我确信他的想象力和同时代的人相比，并没有本质的不同。1986年，他和哥哥来北京闯世界的时候，倒腾过服装，也想过做食品生意，最后才选了卖家电这一行。和当年无数个“个体户”一样，为了生存，什么赚钱做什么。
同样的情况，也见于希望集团刘氏兄弟的履历。1982年，刘永行和三兄弟一道辞去公职，开办养鸡场，后来养鹌鹑，到1986年，才创办“希望科学研究所”，打定主意做饲料。
“就是为了改善生活么，其他的哪里想得到。”2001年，刘永行成为当年“福布斯首富”时如是说，同样的话，2004年黄光裕成为首富时也说过。这个时代的伟大之处就在于，它提供了远超于人们最初想象之外的丰富可能性。
不过，想象力显然并不是决定人生际遇的主要原因，否则大家都发了财，尤其是在当下这个想象爆炸的年代。
是什么决定了你的成功？这个问题，我在2001年和2004年分别问过刘永行和黄光裕。
“专注、坚持”，千真万确，两个人都用了这样的词。特别是黄光裕，他说:“当年一块做家电的，我不是最大的，也不是最聪明的，但是坚持得最久的。他们都离开了，或者死掉了，最后就剩下了我。”
他们说出了真理，但并不代表全部。因为按照德鲁克的说法，根本没有成功这一回事。生命是一个过程，而所有的“成功”不过是我们用以自鉴的镜像，直到有一天，我们看到的是沧桑和衰老。
小孩子爱笑，因为幸福和快乐是他们最重要的感受。人们今天的问题，就在于把幸福等同于成功，然后再等同于财富。
很可惜，我不曾就幸福这个问题向黄光裕请教，但记得刘永行的回答:“开始的时候，是生活得好一些。现在，是做一个百年企业，让更多的人生活得好一些。”这话虽然境界不低，听起来和“做一个对社会有用的人”也差不太多——我相信黄光裕能够说得更精彩。
最难之处，在知行合一。尤其是成为首富，各种资源开始在聚光灯下向他们聚集的时候。
他们都很勇敢、果决，并且善于学习。这是他们能够在时代大机遇下脱颖而出的重要原因。但在成为首富以后，两个人的成长轨迹却显著不同。
“他的目光变得深邃，但杀气和霸气越来越重，”接近黄光裕的人如是说。很多人记得他的光头形象，眼神中透露出“睥睨一切”的气势。2004年以后，年轻的黄光裕以总计数十亿的代价，相继收购了永乐电器、大中电器和三联商社，成为国内家电零售连锁业无可争议的霸主，并一度向主要竞争对手苏宁电器提出合并邀请，一时风头无两。“一有机会就出击”、“三分把握就做”、“要做就做到最大”，这是他的经典话语，他的偶像是李嘉诚。
与之相比，刘永行低调保守得多。“他像一个农民，走到大街上，都不知道他是干啥的”，接近刘永行的人如是说。2003年，他考察了7年的第二主业“电解铝”项目上马，当年不幸遭遇宏观调控，项目被迫停工。“好在我们投进去的20亿没有一分钱银行贷款，慢就慢一点，总有机会起来，”他的偶像是王永庆。
黄光裕追求的是“快”，因此他特别注重资源整合，向外扩张。刘永行追求的是“长”，因此他特别注重管理优化，向内发展。这种企业经营的战略差异也表现到他们的行为举止上:黄光裕跟政府官员以及资本市场沟通密切，而刘永行却主动保持距离；当黄光裕带着众多保镖出席“博鳌青年领袖论坛”时，刘永行带着他的秘书在办公楼里爬楼梯。
可以说，他们都在用行动实践着他们的理想。他们的行动不同，缘于他们对世界的理解不同。在黄光裕，既然世界充满无限的可能，为什么不去尝试？而基于对社会历史的长期观察，刘永行可能悲观得多。
不能因为黄光裕此番“出事”，就说“快”不好，因为这是今日世界的主流。从某种意义上说，黄光裕的选择倒是更符合“更高、更快、更强”的精神。即便如一些人所预言的那样，“他这一次很难过关”，我也不认为人们会从中记取些什么，因为速度和扩张对于人的诱惑，实在是难以抗拒的。至于刘永行，他的这种冷静和自我克制之所以被人尊敬，只因为绝大多数人无法学习。
米兰昆德拉在其小说《慢》的结尾处说:明日不会来，听众不再有。朋友，我请你做一个幸福的人。而且我隐约觉得，我们唯一的希望取决于你有没有能力做一个幸福的人。
我猜想，如果我们能够慢一点，也许就能够记得自己关于幸福的最初想象，大概就会变得幸福一点。
