钱庄收回贷款导致股市崩盘
第三次股市崩盘发生在1921年，也就是民国成立之后。因为改朝换代，1918年，在北京（当时叫北平）成立了第一家股票交易所。第二年，也就是1919年，在上海成立了交易所。到了1921年，仅在上海就有140家交易所。除了股票之外，还有什么交易呢？什么都可以交易。布、麻、煤油、火柴、木材、麻袋、烟、酒、沙土、水泥，什么都交易，市场一片兴旺。
到了1921年，钱庄看不下去了，它们和欧洲银行一样，也是贷了大笔款项出去，多到什么地步呢？到最后什么实业都不做了，钱也不借给实业家去开公司了，都拿去炒股了。到了1921年，不知道它们哪根筋不对了，觉得风险太大，开始收回贷款，于是造成了中国的第三次金融危机。
到这里，你可以发现，中国的问题和欧洲是一样的，而且几乎是一模一样的，都是利用股份有限公司随意炒作，然后银行参股，火上浇油。而这种股份有限公司的问题，加上银行的问题，在欧洲，1720年就已经解决了，不准股份有限公司成立，不准银行成立。但是我们不知道，我们继续炒作。
梁启超第一个提出解决方案
梁启超第一个提出解决方案
1922年，疯狂的交易热潮终于落下了帷幕。随着门庭若市迅速变为门可罗雀，难以维系的交易所纷纷破产，最终存活下来的交易所只剩下六家，信托公司也只剩下两家。中国进入了证券交易的冰河期。然而，在惨痛的现实面前，中国当时已经有睿智的思想家提出了世界级的解决方案，而日后美国、英国的证券市场正是按照这种解决方案的思路完成了股市的重建。那么，如此睿智的中国思想家是谁呢？是梁启超。
他说，“华人不善效颦，徒慕公司之名，不考公司之实”。也就是说，我们中国人学不像，我们只是仰慕公司的名字就开始炒股，而不考察公司的实际基本面。这是他的原话，多厉害，他可是在一百多年之前说的。还有，他认为当时的中国股市出了什么问题？缺乏信托责任。
梁启超怎么说？“是信，多数之有限公司互相联合，而以其全权委托少数之人为众所信用者。”也就是说，由少数有信用的人来经营企业。什么是信用？就是信托责任。他认为当时的股市缺乏信托责任。
