高点是后一轮低点
理财一周报：金价目前这么高，黄金ETF基金为何一直在增加持金量？金价较低点进行“抄底”才比较合理吧？
王瑞雷：各项金融数据都处于比较极端的状态，这可以说预示着目前的经济肯定是出了问题的。很多人可能不愿意手上拿股票、拿美元资产，他们可能觉得永远不会“破产”的黄金比较好，避险的需求一直存在。
“抄底”可能是中国投资者的一种惯性思维，国外投资者一般就不会这么想。比如美国投资者，他们会觉得汇丰银行股价跌下去了，千万不要去“抄底”而是要想到“止损”，因为它可能会像雷曼兄弟那样演变，股票甚至一文不值。如果哪家对冲基金敢做空一只股票的话，那所有投资者和机构肯定想的是要撤离、要止损，现在注重风险肯定要比注重回报多。
中国投资者在目前的点位拼命回购，而一些ETF基金过去5天增加了一两百吨的储备，道琼斯指数跌破2002年低点是市场直接诱因，无论是对冲基金还是共同基金，现在都在加强黄金持仓量。这可谓“东边不亮西边亮”，大家可能还是配置需求上的不同。投资心态、不同需求，这些因素都是影响黄金价格、成交量的原因。
我四五年前刚入行时黄金价格才300多美元/盎司，后来涨到500多美元/盎司，当涨过500美元/盎司的时候，就有投资者觉得价格已经很高很高了，但事实证明，每一轮的高点事后看来都变成了低点。
有一种观点认为，倘若金价的涨幅和1980年以来的通货膨胀率保持同步的话，那么从货币购买力来看，今天的黄金价格恐怕要涨到超过2000美元/盎司了。根据美国劳工部网上发布的数据显示，1980年的1美元现在可以买到与2.5美元等值的资产，通过这种货币购买力的贬值状态可以计算出当时的金价850美元/盎司，可以对应到2009年超过2000美元/盎司的价格。到现在为止，黄金1000美元/盎司的价格只是围绕价值的合理回归，并不能说价值决定的价格已经非常高了。
千点横盘整理
理财一周报：市场上说周一以来金价高位回软是因为大量回购等短期投机获利兑现，抑制了金价涨势，对此您怎么看？
王瑞雷：应该不是回购的影响。我们这两天做了一个统计，回购主要发生在国内市场，原因是国内经济形式比较特立独行，GDP维持8%的增长，对于黄金是投资性的需求；对于美国、欧洲的投资者，一些甚至是国家有破产威胁的投资者，对他们而言更多的是避险性需求，但这种需求可能出现下滑，因为近期美联储主席发表通胀缓和的言论加上奥巴马总统宣布政府将全力支持银行业。一旦投资者选择赎回，黄金ETF必定将抛售部分仓位，从而短期内对金价形成打压。
理财一周报：您对后市走势的预期如何？
王瑞雷：如果经济越来越糟糕，溢出的资金继续流入到黄金市场，那么后市黄金价格还有一定的上涨空间。预计现货黄金价格今年仍会获得正收益，预计现货黄金价格均价在1000美元/盎司附近，高点在1350美元/盎司附近，低点在750美元/盎司附近。
