【第二波金融危机来袭？】
【实体经济还在恶化】
2009年2月24日摩根大通全球的首席经济学家Bruce Kasman先生在北京做了题为“令人沮丧的算术”的报告，对全球经济面临的一系列问题做了深入的分析
精彩观点
·全球震荡造成全球经济同步进入深度低迷
·经济衰退的压力对新兴市场和亚洲市场的压力更大
·09年下半年美国经济将领头复苏
·未来5-7年全球不会再有很宽松的信用政策
·美联储对非银行资金流的支持对经济复苏至关重要
Bruce Kasman：我很高兴有这样的机会和大家分享我们对于全球宏观经济形势的分析。在做这个介绍的时候我会把更多的重点放在美国市场上，因为我认为这一点是在全球目前经济形势当中比较有趣的组成部分。我发言的题目找了一个这样的说法，叫”令人沮丧的算术”，在这样的题目之下我会有一些主要的观点和各位分享。
美联储对非银行资金流的支持对经济复苏至关重要
首先是我们会看到在某种程度上全球的经济衰退会止住，但到下一次经济复苏之前仍有很多的挑战，我们现在仍然在经济下滑的中间点，但我还是想向各位强调重要的一点，我们如何取得经济的发展和重新实现经济健康是非常不同的概念，我们应该取得经济发展和重塑经济健康的因素是什么。
今天我的演讲当中贯穿了三个主要观点。第一，我们现在在一个深度的全球同步的经济衰退当中，我们现在应该说是在衰退的中间点上，我们估计在2008年夏季经济开始陷入衰退，可能2009年夏天会有好转。我们看到这个大的环境使得个人消费或者支出都在减少。现在这种经济疲软对于公司层面来说产生了极其严峻的挑战，这种危机的影响正在从各个地方深入到亚洲和其他的新兴市场，我们也会看到未来几个月的时间里亚洲和新兴市场的经济也会让人感到非常失望。
我演讲的主要部分是什么呢？那就是我们确实相信，在今年下半年的某一个时间将会看到经济出现复苏，我之所以强调它是非常重要的一部分，我们会看到有些迹象，美国以及其他地方的政府会采取政策遏制紧缩的危机，我们会看到政策会缓慢的对银行业的复苏产生一些影响，在未来的三到四个月当中，对于金融市场体系，主要的宏观因素将是非银行资金流，非银行资金流传统上对美国经济也是很关键，非银行资金流有迹象正在复苏，美联储的政策对非银行资金流的支持至关重要，对于我们能够恢复重要的商业票据、公司债券市场、房贷证券市场以及资产抵押债券市场会产生一些积极的影响，这些将成为经济复苏的重要前提因素。
09年底美国失业率可能高达9% 未来可能出现通缩
2009年的前4－6个月里，我们认为一些政策的支持会给我们带来一些缓冲，比如说中国政府采取了一些经济刺激政策，美国的经济刺激政策出台，这些政策给我们带来一些经济上的缓冲，慢慢信心开始稳定，全球的经济可能将会在今年下半年出现一些增长的信号。我想强调的是经济增长并不是等同于健康，经济复苏的大环境是一种不同寻常的高失业率，高预算赤字，各国都会是这样，在美国我们认为失业率大概在今年年底的时候可能会到9％的高点，加上产能过剩，使得我们有巨大的风险，那就是在未来1－2年的时间里出现通货紧缩的风险，美国央行以及其他国家的央行都采取了大胆的措施应对这种极其可能出现的通货紧缩的风险，希望能够防患于未然，避免出现日本在90年代出现的“通货紧缩心理”以及由此造成的经济长期低迷的现象。由于高失业率，加之高预算赤字，政府需要在监管方面采取极其大胆的措施来刺激经济的复苏和发展。
在美国我们会看到供应方面以及经济结构性方面将会不断恶化，接下来的十年中，美国的经济增速也会放缓到2％，与此同时失业率会比较高，美国的高失业率也会对全球其他国家造成巨大影响，潜在经济增长较低，可能短期内这个危机会过去，但是会有一些对经济不太有利的因素长期存在，对世界上各个角落的所有人都会产生负面的影响。现在我会在这三大点方面做具体的阐述。
